A economia chinesa, que é afetada por uma série de desafios, não chegou a esta situação de um dia para o outro
Esperava-se que a economia chinesa recuperasse rapidamente em 2023 e retomasse o seu papel de motor indiscutível do crescimento global. Em vez disso, estagnou ao ponto de ser considerada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), entre outros, um "entrave" à produção mundial.
Apesar dos seus muitos problemas - uma crise imobiliária, um fraco nível de despesa e um elevado desemprego dos jovens - a maioria dos economistas considera que a segunda maior economia do mundo atingirá o seu objetivo oficial de crescimento de cerca de 5% este ano.
No entanto, este valor é ainda inferior à média de crescimento anual de mais de 6% registada na década anterior à pandemia de covid, e 2024 parece cada vez mais ameaçador, afirmam. O país pode estar prestes a enfrentar décadas de estagnação.
"O desafio de 2024 para a economia chinesa não será o crescimento do PIB - que provavelmente será superior a 4,5%", disse Derek Scissors, membro sénior do American Enterprise Institute, um think tank norte-americano de centro-direita. "O desafio será o da única direção ser para baixo."
Sem grandes reformas do mercado, o país pode ficar preso naquilo a que os economistas chamam "a armadilha do rendimento médio", avisou, referindo-se à noção de que as economias emergentes saem rapidamente da pobreza para ficarem presas antes de atingirem o estatuto de rendimento elevado.
Durante décadas, desde a reabertura da China ao mundo em 1978, o país foi uma das principais economias do mundo com crescimento mais rápido. Entre 1991 e 2011, registou um crescimento anual de 10,5%. Depois de 2012, quando Xi Jinping se tornou presidente, a expansão abrandou, mas a média de crescimento manteve-se nos 6,7% na década até 2021.
"A segunda metade da década de 2020 irá (...) registar um abrandamento do crescimento", indicou Scissors, citando uma correção no conturbado sector imobiliário, associada a um declínio demográfico.
O FMI também se tornou mais sombrio quanto às perspectivas a longo prazo. Em novembro, afirmou que esperava que a taxa de crescimento da China atingisse 5,4% em 2023 e diminuísse gradualmente para 3,5% em 2028, num contexto de ventos contrários que vão desde a fraca produtividade ao envelhecimento da população.
O que é que mudou?
A economia chinesa, que é afetada por uma série de desafios, não chegou a esta situação de um dia para o outro.
Segundo Scissors, o anterior governo do presidente Hu Jintao inundou a economia com liquidez em 2009, durante a crise financeira mundial, para estimular o crescimento. O governo de Xi mostrou-se relutante em controlar o endividamento depois de chegar ao poder em 2012, o que provocou a acumulação de problemas estruturais.
Logan Wright, diretor de estudos sobre os mercados chineses no Rhodium Group, concordou, afirmando que "o abrandamento da economia chinesa é estrutural, causado pelo fim de uma expansão sem precedentes do crédito e do investimento na última década".
O sistema financeiro do país simplesmente não será capaz de gerar os mesmos níveis de crescimento do crédito que nos anos anteriores, disse, pelo que Pequim terá muito menos controlo sobre a direção da sua economia do que no passado.
O que piorou a situação foi o facto de Pequim ter adotado obstinadamente uma política de "zero covid", com bloqueios rigorosos, e a sua repressão generalizada das empresas privadas, o que prejudicou profundamente a confiança e afetou a parte mais dinâmica da economia.
As consequências destas políticas podem ser vistas no abrandamento registado este ano. Os preços no consumidor têm sido fracos durante a maior parte de 2023, devido à fraca procura, e existe o risco de uma espiral deflacionista.
A crise do sector imobiliário agravou-se. A queda das vendas de casas levou alguns promotores imobiliários saudáveis, como o Country Garden, à beira do colapso. A crise alastrou ao enorme sector bancário paralelo, causando incumprimentos e provocando protestos em todo o país.
As autarquias locais estão a debater-se com dificuldades financeiras após três anos de despesas relacionadas com a covid e de declínio nas vendas de terrenos. Algumas cidades não conseguem pagar as suas dívidas e tiveram de cortar nos serviços básicos ou reduzir os benefícios médicos para os idosos.
O desemprego jovem tornou-se tão grave que o governo deixou de publicar os dados.
As empresas estrangeiras desconfiaram do controlo crescente de Pequim e estão a retirar-se do país. No terceiro trimestre, uma medida do investimento direto estrangeiro na China tornou-se negativa pela primeira vez desde 1998.
Um inquérito realizado em setembro pela Câmara de Comércio Americana em Xangai revelou que apenas 52% dos inquiridos estavam otimistas quanto às suas perspectivas de negócio para os próximos cinco anos, o nível mais baixo desde o início do inquérito em 1999.
A China tornar-se-á o Japão?
À medida que o crescimento da China abranda, alguns economistas estabelecem comparações com o Japão, que viveu duas "décadas perdidas" de crescimento estagnado e deflação após o rebentamento da bolha imobiliária no início da década de 1990.
Mas Scissors não acredita que isso vá acontecer, pelo menos não imediatamente.
"O resto da década de 2020 não se assemelhará a uma década perdida - o crescimento do PIB chinês manter-se-á muito acima de zero", antecipou.
