Rishi Sunak, o terceiro primeiro-ministro britânico em sete semanas, enfrentará o enorme desafio de projetar estabilidade após um período de caos histórico do mercado político e financeiro. Mas a sua outra tarefa – conduzir o país durante uma recessão – parece vir a ser igualmente assustadora.
O ex-ministro das Finanças venceu a corrida para substituir Liz Truss, a sua antiga opositora, que será a primeira-ministra com menos tempo no cargo da história britânica. Sunak assumirá oficialmente o cargo assim que for nomeado pelo rei Carlos III.
Na segunda-feira, Rishi Sunak afirmou que a sua "maior prioridade será unir o nosso partido e o nosso país" face a um "profundo desafio económico".
Os investidores acolheram cautelosamente a notícia da sua vitória. A libra oscilou para dentro e para fora do vermelho face ao dólar norte-americano na segunda-feira. Tinha sido transacionada acima dos 1,13 dólares, cerca de 0,1% mais alta. Os rendimentos das obrigações britânicas de referência a 10 anos, que se movem em preços opostos, caíram para 3,76%. O índice FTSE 250 das empresas do Reino Unido de média dimensão ganhou 1,1%.
Sunak fez campanha pelo cargo durante o verão, com promessas de ajudar as famílias a lidarem com o aumento do custo de vida, o que está a fazer com que muitos reduzam os gastos. Disse que iria reduzir os impostos, mas só depois de as pressões sobre os preços acalmarem.
No entanto, as perspetivas económicas deterioraram-se acentuadamente desde então – sobretudo devido à turbulência do mercado desencadeada pelo plano agora abandonado de Truss para reduzir os impostos o mais rapidamente possível e aumentar o endividamento do Governo.
Um indicador da atividade económica, que é observado atentamente, baixou para um mínimo de 21 meses em outubro. A S&P Global, que acompanha os dados, disse que confirma efetivamente que o Reino Unido está em recessão.
"A elevada incerteza política e económica fez com que a atividade empresarial caísse a um ritmo que não se via desde a crise financeira global de 2009, se excluirmos os meses de confinamento devido à pandemia", disse Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence.
Como o desastroso plano de redução de impostos de Truss provou, qualquer estímulo económico para além do apoio imediato às contas da energia pode revelar-se impossível para Sunak.
"Um foco fundamental para o próximo primeiro-ministro e o seu ministro das Finanças escolhido tem de ser a responsabilidade orçamental", disse Carl Emmerson, subdiretor do Instituto de Estudos Fiscais, em comunicado. "Precisamos de um plano credível para garantir que a dívida pública caia a médio prazo."
Apesar de um alto funcionário do Banco de Inglaterra ter indicado, na semana passada, que os investidores podem estar a apostar demasiado nas subidas das taxas de juro, espera-se que o Banco Central permaneça firme, a curto prazo, na sua campanha para controlar a inflação.
Uma economia em recessão
O Banco de Inglaterra previu no mês passado que a economia do Reino Unido já estava em recessão. As provas que sustentam esta visão estão a crescer. A produção do país recuou 0,3% em agosto, após uma expansão de apenas 0,1% em julho.
Um relatório do Governo divulgado na sexta-feira mostrou que as vendas a retalho caíram 1,4% em setembro, uma queda pior do que o esperado. E a confiança dos consumidores está perto do seu pior nível de que há registo, uma vez que a inflação voltou a atingir um máximo dos últimos 40 anos.
Dean Turner, economista da UBS Wealth Management, classificou a perspectiva de gastos como "bastante sinistra, no mínimo". As principais questões agora, disse, são a duração da contração e a profundidade da sua gravidade.
A imagem da situação financeira do Reino Unido também piorou com a divulgação de dados, na sexta-feira, mostrando que o Governo britânico pediu emprestado 20 mil milhões de libras (23 mil milhões de euros) em setembro, 5,2 mil milhões de libras (5,9 mil milhões de euros) mais do que o observador financeiro do país esperava.
"A fraqueza nas vendas a retalho e a superação da previsão de endividamento público do Gabinete de Responsabilidade Orçamental de março não facilitarão a tarefa do próximo primeiro-ministro na navegação da economia através da crise do custo de vida, da crise dos empréstimos e da crise do custo de credibilidade", disse Ruth Gregory, economista sénior do Reino Unido na Capital Economics, numa nota aos clientes.
O custo da incerteza
Investidores e economistas esperam que o plano económico renovado delineado pelo atual ministro das Finanças, Jeremy Hunt, permaneça intacto.
Na semana passada, Hunt – ele próprio há poucos dias no cargo – anunciou a revogação de quase todos os cortes de impostos no "plano de crescimento" original de Truss, que tinha sido rejeitado pelos investidores.
Citando um compromisso renovado de controlar as dívidas do país, Hunt disse também que o Governo vai limitar universalmente os preços da energia apenas até abril. O apoio para além desse período custará aos contribuintes "significativamente menos do que o previsto", acrescentou.
"Seja quem for que se torne PM – e mesmo que decida mudar o ministro das Finanças – parece-me que o caminho orçamental está praticamente definido, porque os mercados não vão tolerar nada além do que está em cima da mesa", disse Turner.
Isso poderia ajudar a manter os mercados financeiros sob controlo, apesar de garantias firmes e mais detalhes sobre planos orçamentais serem bem-vindos, numa altura em que os mercados obrigacionistas em todo o mundo estão a dar sinais de tensão, disse James Athey, diretor de investimentos da Abrdn, gestor de ativos.
"Mais uma vez, mantém o botão de pausa pressionado sobre o envolvimento dos investidores internacionais", disse Athey.
Há também alguma ambiguidade sobre os próximos movimentos do Banco de Inglaterra. Ben Broadbent, diretor-adjunto de política monetária, alertou na passada quinta-feira que os investidores podem ter-se adiantado na projeção de subidas de taxas no meio do recente caos.
"Resta saber se as taxas de juro oficiais têm de subir tanto quanto os preços atuais nos mercados financeiros", disse num discurso.
Espera-se ainda que o Banco Central seja muito firme nas suas reuniões de novembro e dezembro. Se a economia abrandar fortemente no próximo ano, poderá recuar mais tarde. Dito isto, se o Governo retirar algum apoio às faturas da energia em abril, isso poderá reacender as pressões inflacionistas — mais uma vez complicando os cálculos.
"Sejamos sinceros, não temos ideia de qual será o preço da energia em abril, por isso não temos ideia de qual será o efeito nos orçamentos das famílias", afirmou Turner.
Isso deixa os investidores a adivinhar por mais tempo, e os economistas à espera para reverem as suas previsões.
"A clareza e a certeza, infelizmente, estão demasiado ausentes", afirmou Athey.
