Quase toda a gente pensou que era um bluff. Os analistas de topo dos maiores bancos de Wall Street diziam que era altamente improvável. As ações eram negociadas como se não fosse acontecer. Algumas empresas criaram planos de contingência, mas não estavam propriamente a apressar-se a fazer alterações.
Mas as tarifas estão a chegar - com toda a força. O presidente Donald Trump anunciou no sábado que uma tarifa maciça de 25% sobre todos os produtos provenientes do México e a maioria das importações do Canadá entrará em vigor esta terça-feira. Uma tarifa adicional de 10% sobre os produtos chineses será decretada no mesmo dia.
Numa mensagem publicada no Truth Social, Trump afirmou: “Não precisamos de nada do que eles têm. Temos energia ilimitada, devíamos fabricar os nossos próprios carros e temos mais madeira do que alguma vez poderemos utilizar”. Mas as cadeias de abastecimento dos Estados Unidos dependem dos seus parceiros comerciais e, mesmo no caso de bens que possam ser cultivados ou produzidos exclusivamente nos Estados Unidos, a complexa teia de comércio global interligado não pode ser facilmente desfeita.
Assim, os custos adicionais dos produtos fabricados no estrangeiro serão pagos pelos importadores americanos, que normalmente transferem esses custos para os retalhistas, que os transferem para os consumidores, cansados da inflação. Isto significa que os preços vão aumentar - embora, para a maioria dos artigos, não imediatamente. Os lucros das empresas serão espremidos à medida que suportam o peso dos custos das tarifas ou pagam para ajustar as suas cadeias de abastecimento cuidadosamente construídas e, por vezes, inflexíveis.
É por isso que as ações caíram na segunda-feira. O Dow caiu cerca de 544 pontos, ou 1,2%, no sino de abertura. O S&P 500 desceu 1,7% e o Nasdaq Composite desceu 1,9%.
Globalmente, as ações também caíram. Os principais índices europeus caíram em toda a linha, e os mercados asiáticos fecharam em forte queda. A Bitcoin e outras criptomoedas caíram, devido aos receios crescentes de uma recessão. O dólar americano registou uma subida acentuada.
Os custos da energia aumentaram: o petróleo bruto dos EUA subiu 3% e o gás natural aumentou 8%. Apesar da redução de 10% dos direitos aduaneiros sobre as exportações canadianas de eletricidade, gás natural e petróleo para os Estados Unidos, a indústria energética afirmou que não conseguirá encontrar rápida ou facilmente fontes alternativas. De acordo com Angie Gildea, responsável pelo setor da energia nos Estados Unidos na empresa de consultoria KPMG, os custos do gasóleo e do combustível para aviões, em particular, aumentarão, o que fará com que todos os bens transportados e as viagens aéreas sejam mais caros.
“A modernização das infraestruturas não se fará de um dia para o outro”, confirmou Gildea à CNN. “As tarifas sobre o petróleo canadiano aumentariam os custos para as refinarias americanas, o que levaria a um aumento dos preços para os consumidores”.
As ações da indústria automóvel foram particularmente afetadas, uma vez que praticamente todos os automóveis americanos são fabricados, pelo menos em parte, no México ou no Canadá - o que era uma zona de comércio livre. A GM (GM) caiu mais de 7%, o fabricante da Jeep e da Chrysler Stellantis (STLA) caiu 5% e a Ford (F) caiu mais de 4%.
As taxas das obrigações a curto prazo subiram, porque as tarifas podem causar inflação. Mas as taxas das obrigações a mais longo prazo caíram, porque as tarifas podem enfraquecer o crescimento económico.
Uma aposta arriscada
As tarifas de Trump são uma grande aposta. Embora os defensores, como o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, tenham afirmado que as tarifas poderiam valer um pequeno aumento da inflação se ajudassem a segurança nacional dos Estados Unidos, os críticos observam que a inflação está novamente a aumentar, o mercado de ações está prestes a sofrer uma liquidação e as tarifas poderiam infligir sérios danos a uma economia dos EUA que tem estado a funcionar bem - quanto mais às economias da China, do Canadá e do México, que poderiam mergulhar numa recessão.
Isto porque o âmbito das tarifas que Trump impôs no sábado era enorme: 1,4 biliões de dólares (mais de um bilião de euros) de bens importados, o que é mais do triplo dos 380 mil milhões de dólares de bens estrangeiros que foram atingidos por tarifas durante o primeiro mandato de Trump, de acordo com estimativas da Tax Foundation. Apesar de os defensores da causa notarem que as tarifas do primeiro mandato de Trump não aumentaram significativamente a inflação, o seu âmbito era muito mais restrito do que o que Trump vai aplicar esta terça-feira. E a pandemia que se seguiu distorceu alguns dos aspetos inflacionários das tarifas - muitos dos quais permaneceram em vigor durante o governo Biden.
Um novo estudo do Peterson Institute for International Economics sugere que a agressiva campanha tarifária de Trump obrigará os consumidores americanos a pagar mais por praticamente tudo - desde ténis e brinquedos de fabrico estrangeiro a abacates. A Tax Foundation afirmou no domingo que as tarifas de Trump aumentariam os impostos numa média de 830 dólares por família americana em 2025.
As tarifas também já deram início a uma guerra comercial. O Canadá e o México ordenaram tarifas de retaliação e a China disse que “tomaria as contramedidas necessárias”. Uma vez que a ordem executiva de Trump, que pôs em marcha as tarifas, inclui uma cláusula de retaliação, os Estados Unidos poderiam lançar tarifas ainda mais elevadas, o que poderia aumentar ainda mais os custos. Trump também prometeu uma nova ronda de tarifas a 18 de fevereiro, talvez sobre outros países.
A reação das empresas foi rápida e feroz, uma vez que a Trade Partnership Worldwide previu que as tarifas acrescentariam 700 milhões de dólares por dia à carga fiscal das empresas americanas. Grandes grupos empresariais, incluindo a poderosa Câmara de Comércio, a Associação Nacional de Fabricantes e vários grupos de comércio de energia criticaram as tarifas.
A indústria agrícola já está a pedir subsídios: a Western Growers Association, que representa os agricultores, referiu que já foram alvo de retaliações em guerras comerciais e pediu à administração Trump que compensasse os custos das tarifas com fundos governamentais.
A boa notícia para os consumidores é que não haverá grandes alterações a muito curto prazo - as empresas estavam a armazenar bens para se anteciparem a potenciais tarifas, pelo que esses inventários serão liquidados primeiro, antes de chegarem os mais caros. Mas, a prazo, os custos começarão provavelmente a subir - um facto que até Trump reconheceu que poderia acontecer à medida que as cadeias de abastecimento fossem perturbadas.
Talvez seja por isso que o Goldman Sachs previu no domingo que as tarifas seriam de curta duração, embora os analistas tenham observado que “as perspetivas não são claras”.
Ainda assim, os defensores acreditam que as tarifas trarão benefícios a longo prazo. O nomeado de Trump para secretário do Comércio, Howard Lutnick, disse na semana passada, na sua audiência de confirmação, que os Estados Unidos dependeram dos seus parceiros comerciais durante demasiado tempo - e que era altura de os Estados Unidos voltarem a fabricar os seus próprios produtos.
“Se o Canadá vai depender dos Estados Unidos para o seu crescimento económico, que tal tratar os nossos agricultores, os nossos criadores de gado e os nossos pescadores com respeito?", questionou. “E por isso penso que o presidente e a nossa administração Trump estão focados em melhorar a vida dos nossos produtores.”
No final, Lutnick argumentou que as tarifas significam “a economia dos Estados Unidos será muito, muito melhor”.
O júri ainda não decidiu. Mas a experiência parece estar a decorrer. Em breve saberemos.
