ANÁLISE. Plano económico de Truss levou ao colapso na frente financeira. Há pressões para demitir o ministro das Finanças. Plano de cortes de impostos sem garantia de financiamento está a ser criticado em todas as frentes.
Há uma semana, o Banco de Inglaterra levou uma facada no escuro. Aumentou as taxas de juro num relativamente modesto meio ponto percentual para combater a inflação. Não podia saber a escala da tempestade que estava prestes a rebentar.
Menos de 24 horas depois, o governo da nova primeira-ministra britânica, Liz Truss, revelou o seu plano para fazer os maiores cortes de impostos dos últimos 50 anos, apostando no crescimento económico, mas criando um enorme buraco nas finanças da nação e na sua credibilidade junto dos investidores.
A libra caiu para um mínimo histórico em relação ao dólar americano na segunda-feira, depois do ministro das finanças do Reino Unido, Kwasi Kwarteng [em cima, na foto], ter reforçado a sua aposta, ao insinuar mais cortes de impostos sem explicar como vai pagá-los. Os preços das obrigações entraram em colapso, fazendo subir os custos dos empréstimos, provocando o caos no mercado hipotecário e empurrando os fundos de pensões para a beira da insolvência.
Os mercados financeiros já estavam num estado febril devido ao risco crescente de uma recessão global e às ondas causadas por três aumentos de taxas de um banco central dos EUA na rota da guerra contra a inflação. O novo governo do Reino Unido tropeçou nessa “panela de pressão”.
“É preciso ter políticas fortes e credíveis, e qualquer erro de política é punido”, disse Chris Turner, chefe global dos mercados no banco ING.
Após as garantias verbais do Tesouro e do Banco de Inglaterra não terem acalmado o pânico - e o Fundo Monetário Internacional ter dado uma rara reprimenda no país -, o banco central do Reino Unido tirou a sua “bazuca”, dizendo na quarta-feira que iria imprimir 65 mil milhões de libras (73 mil milhões de euros) para comprar obrigações do Estado até 14 de outubro - essencialmente protegendo a economia das consequências do plano de Truss.
“Embora isto seja bem-vindo, o mero facto de ter de ser feito mostra que os mercados do Reino Unido estão numa posição perigosa”, disse Paul Dales, economista chefe da Capital Economics do Reino Unido, comentando a intervenção do banco central.
Os primeiros socorros de emergência pararam a hemorragia. Os preços das obrigações recuperaram acentuadamente e a libra estabilizou na quarta-feira contra o dólar. Mas a ferida não sarou.
A libra caiu 1% face ao dólar, caindo para menos de 1,08 dólares no início da quinta-feira. As obrigações do governo britânico estavam novamente sob pressão, com as yields da dívida a 10 anos a subirem para 4,16%. As ações caíram 2% no Reino Unido.
“Não será uma grande surpresa se outro problema aparecer nos mercados financeiros em breve”, acrescentou Dales.
As próximas semanas serão críticas. Mohammed El-Erian, que em tempos ajudou a gerir o maior fundo de obrigações do mundo e agora aconselha a Allianz, disse que o banco central tinha ganho algum tempo mas que precisaria de agir de novo rapidamente para restaurar a estabilidade.
"O curativo pode parar a hemorragia, mas a infeção e a hemorragia vão piorar se não fizerem mais”, disse a Julia Chatterley da CNN.
O Banco de Inglaterra deverá anunciar um aumento de emergência das taxas em um ponto percentual antes da sua próxima reunião agendada para o dia 3 de novembro. O governo do Reino Unido deveria também adiar os seus cortes fiscais, disse El-Erian.
“É possível, a janela está lá, mas se esperarem demasiado tempo, essa janela vai fechar-se”, acrescentou.
O governo britânico anunciou que irá nas próximas semanas rolar anúncios sobre como planeia alterar a política de imigração e facilitar a construção de grandes infraestruturas e projetos energéticos para impulsionar o crescimento, culminando num orçamento a 23 de novembro no qual prometeu publicar um plano detalhado de redução da dívida a médio prazo.
“Plano certo” ou “jogo imprudente”
Mas não mostrou sinais de recuo na escolha política fundamental de contrair dívida pesada para financiar os cortes fiscais que beneficiarão principalmente os ricos, numa época de inflação elevada. E o Tesouro do Reino Unido diz que não vai antecipar o anúncio de novembro.
Truss, falando publicamente pela primeira vez desde a eclosão da crise, culpou a turbulência do mercado global e o choque dos preços da energia causado pela invasão russa da Ucrânia pelo caos desta semana.
“Este é o plano certo que estabelecemos”, disse a uma rádio na quinta-feira.
Um grande problema identificado pelos investidores, antigos banqueiros centrais e muitos dos principais economistas é que o seu governo, na melhor das hipóteses, apenas definiu metade de um plano. O plano avançou sem uma avaliação independente do regulador do orçamento sobre os pressupostos subjacentes aos cortes fiscais anuais de 45 mil milhões de libras (50 mil milhões de euros), e do seu impacto a longo prazo na economia. O principal diretor público do Tesouro foi despedido no início deste mês.
Charlie Bean, antigo vice-governador do Banco de Inglaterra, disse à CNN que o governo era culpado de decisões “realmente estúpidas”. O seu antigo chefe no banco, Mark Carney, acusou o governo de “rebaixar” as instituições económicas britânicas, dizendo que isso tinha contribuído para o “grande golpe” sofrido pelo sistema financeiro do país esta semana.
“Esta é uma crise económica. É uma crise... que pode ser enfrentada pelos decisores políticos, se estes optarem por enfrentá-la”, afirmou à BBC.
Os jornais britânicos começaram a especular que Truss terá de despedir Kwarteng, o seu amigo íntimo e alma gémea política, se quiser recuperar a iniciativa política e evitar que as terríveis sondagens do seu governo baixem ainda mais.
“Todos os problemas que temos agora são autoinfligidos. Parecemos jogadores imprudentes que só se preocupam com as pessoas que se podem dar ao luxo de perder o jogo”, disse um ex-ministro conservador à CNN.
Mas, por agora, Truss está a tentar resistir, e a agarrar-se à experiência semelhante que Ronald Reagan tentou no seu tempo nos EUA.
“Aumentar, adiar, ou abandonar os cortes de impostos será evitado por Truss a todo o custo, pois uma tal inversão seria humilhante e poderia deixá-la a parecer uma primeira-ministra coxa”, escreveu Mujtaba Rahman e Jens Larson, da consultora de risco político Eurasia Group.
Aumento de emergência das taxas?
A única alternativa para equilibrar os livros seria cortar a despesa pública, e isso revelar-se-ia igualmente difícil politicamente, à medida que o país entra numa recessão com os seus serviços públicos sob enorme pressão e uma força de trabalho resiliente que mostrou estar pronta para entrar em greve em grande número por causa dos salários.
“Truss e Kwarteng enfrentam agora uma grave crise económica, à medida que os mercados financeiros mundiais esperam que eles e o Partido Conservador façam mudanças políticas que eles e o Partido Conservador considerarão intragáveis", escreveram os analistas da Eurásia.
Os investidores estrangeiros que mantêm a economia britânica solvente ficarão a coçar a cabeça durante mais oito semanas, o que é muito tempo até que surjam novamente dúvidas sobre o empenho do governo britânico na elaboração de uma política orçamental responsável.
“A mensagem dos mercados financeiros é a de que existe um limite para as despesas não financiadas e cortes fiscais não financiados neste ambiente, e o preço desses é muito mais elevado”, disse Carney.
Isso deixa o Banco de Inglaterra numa situação difícil. Há uma semana, o Banco estava a pressionar os travões da economia para tirar o calor do aumento dos preços, mesmo quando o governo tentava estimular o crescimento. A tarefa tornou-se ainda mais difícil esta semana, quando o Banco foi forçado a limpar o pó do seu livro de exercícios de crise e a socorrer o governo.
Pode não demorar muito até que tenha de intervir novamente, desta vez com um aumento de emergência das taxas de juro.
“[A intervenção de quarta-feira] foi concebida para estabilizar os preços das obrigações do governo britânico, manter o mercado obrigacionista líquido e evitar a instabilidade financeira, mas isso não impedirá necessariamente que a libra esterlina continue a cair, com as consequentes consequências inflacionistas”, disse Bean, o antigo banqueiro central, à CNN.
“Penso que ainda há uma boa hipótese de eles terem de agir antes da reunião de novembro", acrescentou.
