Quando tarifas aduaneiras são aplicadas a muitos bens importados, alguém tem de pagar a fatura.
De acordo com o presidente Donald Trump, os países e as empresas estrangeiras estão a suportar os custos. Mas as provas mostram que os consumidores e as empresas americanas estão a pagar as tarifas que a administração implementou como alavanca da sua política.
“Está provado que, mesmo nesta fase tardia, as tarifas não causaram inflação ou quaisquer outros problemas para a América, para além de quantidades maciças de DINHEIRO a entrar nos cofres do nosso Tesouro”, publicou Trump na sua rede social, Truth Social, no início de agosto. “Além disso, foi demonstrado que, na maior parte dos casos, os consumidores nem sequer estão a pagar estas tarifas, são sobretudo as empresas e os governos, muitos deles estrangeiros, que pagam as contas.”
A publicação de Trump não incluía qualquer fundamento para as suas afirmações.
Há um campo crescente de provas do contrário: os dados económicos, a investigação académica, as despesas das empresas e as experiências em primeira mão das pessoas mostram que são as empresas e os consumidores americanos que estão a suportar custos cada vez mais elevados devido às tarifas.
Espera-se que esse fardo se torne ainda mais pesado nos próximos meses - e, potencialmente, anos - à medida que mais tarifas entrem em vigor e outras se instalem mais profundamente nas cadeias de abastecimento.
O que mostram os dados mais recentes
Se os exportadores estrangeiros estão a absorver os custos das tarifas, uma forma possível de ver isso nos dados económicos dos EUA é se estão a baixar os seus preços de exportação pré-tarifários.
Se for esse o caso, isso traduzir-se-ia numa descida ou queda dos preços de importação dos EUA.
No entanto, os dados dos últimos meses mostram que os preços de importação (que excluem os custos dos direitos aduaneiros, seguros e custos de transporte) se mantiveram praticamente estáveis. Subiram 0,5% desde as eleições de novembro e 0,2% desde março, altura em que foi anunciada a maior parte das novas tarifas, de acordo com uma nota recente da Pantheon Macroeconomics.
“Um argumento que parecia plausível até recentemente era que os preços de importação haviam sido apoiados por estoques pré-tarifários em [a última parte de 2024 e os primeiros três meses de 2025], que viram as importações de bens dispararem para níveis recordes”, escrevem os economistas da Pantheon Samuel Tombs e Oliver Allen em uma nota de 19 de agosto. "Isso deixou os exportadores estrangeiros cheios de encomendas, proporcionando pouco incentivo para cortar os preços pré-tarifários para se manterem competitivos. Mas os preços das importações têm-se mantido resistentes, apesar de as importações de bens terem recuado muito acentuadamente no [segundo trimestre], o que sugere que é improvável uma descida acentuada dos preços no futuro."
Uma análise mais detalhada dos dados relativos aos preços das importações indica que há uma ligeira descida dos preços das importações provenientes da China; no entanto, para a grande maioria dos países, os preços mantiveram-se basicamente estáveis, disse Olu Sonola, responsável pela investigação económica dos EUA na Fitch Ratings, numa entrevista à CNN.
“Isso diz-nos que tudo isso é pago pelos importadores”, afirma. "Agora é uma questão de saber se é o fabricante, se são os retalhistas ou se são as pequenas empresas que estão a trazer os produtos. Agora têm de perceber: 'Quanto é que eu posso aceitar e quanto é que vou passar para o outro lado?
“É muito provável que passem a maior parte”, acrescenta.
Até à data, os consumidores têm estado, na sua maioria, protegidos dos preços mais elevados.
Até junho, os consumidores norte-americanos absorveram 22% dos custos das tarifas aduaneiras, mas essa percentagem deverá aumentar para 67% até outubro, de acordo com uma estimativa de 10 de agosto dos economistas da Goldman Sachs. Essa avaliação levou Trump a exigir que o gigante dos investimentos despedisse o seu economista-chefe.
Os economistas da Goldman Sachs afirmam que esperam que cerca de 70% dos custos diretos dos direitos aduaneiros acabem por recair sobre o consumidor e que o total possa subir para 100%, se forem incluídos os efeitos indirectos do aumento dos preços dos produtores nacionais (algo que já aconteceu e que se espera que continue - mais sobre isso abaixo).
Há uma lista interminável de razões pelas quais os aumentos de preços provocados pelos direitos aduaneiros sejam um fervilhar lento: as empresas carregaram os seus armazéns com bens pré-tarifados; os custos mais elevados foram divididos por entidades ao longo da cadeia de abastecimento, diminuindo o impacto na loja de retalho; e a abordagem de Trump às tarifas fez com que a maior parte delas não entrasse em vigor durante meses e muitos artigos estão isentos (pelo menos por enquanto).
Ao mesmo tempo, a inflação manteve-se relativamente moderada, por razões boas e não tão boas: as tendências deflacionistas em curso em áreas-chave, que marcam uma continuação da redução da escassez e dos picos de preços da era pandémica; a queda dos preços do gás (diminuíram 9,5% em relação a julho do ano passado) no meio da incerteza económica global; e depois devido à diminuição da procura dos consumidores em áreas como as viagens.
Ainda assim, os recentes relatórios de inflação do Índice de Preços no Consumidor revelam aumentos no custo de certas importações de que os Estados Unidos dependem fortemente, incluindo mobiliário doméstico, roupa de cama, ferramentas, brinquedos e artigos desportivos.
Inflação lenta e tarifária
A partir de 8 de agosto, os bens importados custam 5% mais do que as tendências pré-tarifárias previam e os bens produzidos internamente são 3% mais caros, de acordo com a investigação recentemente divulgada pelo professor da Harvard Business School, Alberto Cavallo, e colegas.
Cavallo, em entrevista à CNN, explica que espera que a passagem continue em incrementos constantes, mas que poderá ser limitada em alguns casos, dependendo da competitividade da categoria do produto e da indústria.
“Penso que poderá demorar mais de um ano para vermos alguns dos efeitos destas tarifas”, refere. “Mas daqui a um ano, talvez dois anos, notaremos que os consumidores acabaram por pagar um montante significativo das tarifas, mesmo que não tenham notado os aumentos imediatamente”.
Na semana passada, um novo estudo do Banco da Reserva Federal de Atlanta mostrou que as empresas - as que estão diretamente expostas às tarifas e as que não estão - esperam aumentar os preços este ano.
No final de 2024, as empresas inquiridas previam aumentar os seus preços em 2,5% durante o ano seguinte. Em meados de maio, essas estimativas subiram para 3,5%, de acordo com a Fed de Atlanta, que concluiu que existia pouca diferença nas expectativas de crescimento dos preços das empresas com ou sem exposição ao exterior.
No entanto, o inquérito revelou alguns aumentos mais acentuados esperados entre as empresas prestadoras de serviços, o que suscitou questões sobre se estes aumentos de preços poderiam dar um impulso inflacionista como se verificou há três anos.
"A principal preocupação no que diz respeito ao impacto das tarifas é saber se vamos ter o mesmo fenómeno a que assistimos durante a pandemia. Ou seja, será que as pressões sobre os preços se propagarão para além dos preços diretamente afectados pelo aumento dos direitos de importação? escrevem os investigadores da Fed de Atlanta no relatório.
Mas, nos próximos meses, as expectativas são de que a passagem das tarifas seja gradual e prolongada, aponta Matt Bush, economista norte-americano da Guggenheim Investments, numa entrevista à CNN.
“As empresas dizem que estão a trabalhar com os fornecedores e com os consumidores para ajudar a partilhar parte do peso dos custos”, diz Bush. "As empresas dizem que estão a trabalhar com os fornecedores e os consumidores para ajudar a partilhar uma parte dos custos. Mas penso que, à medida que se for apercebendo de que estas tarifas não vão voltar a descer, começarão a passar mais para os consumidores".
O maior retalhista do mundo disse o mesmo na quinta-feira: o CEO do Walmart, Doug McMillon, garante que os custos da empresa aumentam todas as semanas por causa das tarifas, mas que terá como objetivo manter os preços baixos “enquanto pudermos”.
Pequenos aumentos ao longo do tempo podem facilitar a vida de alguns consumidores; no entanto, para outros - especialmente aqueles com pouca ou nenhuma margem de manobra em seus orçamentos - essa queima lenta pode muito bem parecer um sangramento lento.
“Os americanos com rendimentos mais baixos são tristemente hábeis a fazer malabarismos com as suas despesas e a tentar fazer valer cada cêntimo”, escreve Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union, num e-mail enviado à CNN. "Podem ficar sem carne ou café numa semana para comprar sapatos para os filhos. Na semana seguinte, podem não pagar a prestação do carro para cobrir a conta da eletricidade e uma despesa médica. É um malabarismo constante em que afectam o dinheiro à sua necessidade mais urgente nesse momento".
Os retalhistas e as grandes marcas sabem que muitos americanos vivem de salário em salário, pelo que estão a utilizar a “inflação furtiva” para fazer passar as tarifas em pequenos incrementos, na esperança de que os consumidores não se apercebam ou sejam capazes de as absorver melhor, acrescenta Long.
