Empresas que fabricam o hardware, os produtos e os serviços necessários para construir centros de dados estão a colher os benefícios do investimento
As grandes empresas tecnológicas, que em tempos lideraram o mercado, estão a ser ofuscadas pelos ganhos das novas estrelas do “boom” da inteligência artificial: os fabricantes de chips semicondutores.
As ações da Nvidia (NVDA) subiram quase 9% na quinta-feira, depois de resultados fortes. A fabricante de chips não só duplicou as suas vendas face ao ano anterior, como também tranquilizou os investidores com previsões de um crescimento extraordinário contínuo. Isso fez subir algumas ações de outras fabricantes de chips - e todo o mercado. O Nasdaq, um índice de ações essencialmente concentrado em empresas tecnológicas, subiu 1,57% e o S&P 500 subiu 0,72%.
As ações de empresas de semicondutores, como a Intel (INTC), continuam a disparar, beneficiando do seu papel na cadeia de abastecimento necessária à expansão da IA. No entanto, ações de grandes empresas tecnológicas, como a Meta, caíram no último ano, à medida que a empresa investe milhares de milhões de dólares na construção de infraestruturas de IA.
O S&P 500 subiu 13% este ano, acrescentando aproximadamente 7,6 biliões de dólares ao seu valor de mercado. As ações de fabricantes de chips representaram 37% desses ganhos de valor de mercado, segundo Mike O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading.
A indústria de semicondutores representa quase um terço do valor de mercado do S&P 500, segundo o banco de investimento Stifel. As ações de fabricantes de chips e de hardware tecnológico representam quase 45% do Nasdaq 100.
Mas a dependência do mercado em relação às ações de fabricantes de chips apresenta os seus próprios riscos.
"Se os novos líderes do mercado, as empresas de semicondutores, também começarem a ter dificuldades, o mercado acionista ficaria em grandes apuros", afirmou James Reilly, economista sénior de mercados da Capital Economics, numa nota.
Os campeões dos chips
As empresas que fabricam as "picaretas e pás" para as infraestruturas de IA - o hardware, os produtos e os serviços necessários para construir centros de dados - estão a colher os benefícios do “boom” do investimento.
A fabricante de chips Micron Technology (MU) subiu 220% este ano e, em maio, ultrapassou um bilião de dólares em valor de mercado. A Marvell Technology (MRVL), outra fabricante de chips, subiu 185% este ano. A Intel subiu 150%. Na Coreia do Sul, a SK Hynix e a Samsung fizeram disparar o índice de referência Kospi para ganhos superiores a 60% este ano.
A subida das ações de fabricantes de chips foi tão forte no início deste ano que as colocou no centro de episódios de volatilidade do mercado nos últimos meses. Mas os ganhos globais continuam fortes, e as ações de fabricantes de chips continuam a superar as das grandes empresas tecnológicas.
Entretanto, as ações das grandes empresas tecnológicas continuam instáveis. Já passaram dez meses desde que as ações da Microsoft (MSFT) atingiram um máximo histórico, e a ação subiu apenas 4% este ano.
As ações da Alphabet (GOOG) e da Amazon (AMZN) subiram cerca de 8% e 11% este ano, respetivamente. E ambas as ações estão cerca de 15% e 10%, respetivamente, abaixo dos máximos atingidos nos últimos meses.
A Apple (AAPL) subiu cerca de 16% este ano, mas continua muito atrás das ações dos fabricantes de chips. Até a Nvidia - que é ela própria uma fabricante de chips - subiu apenas 22% este ano, registando ganhos modestos em comparação a outros fabricantes de chips que estão a superar as grandes empresas tecnológicas.
Um popular fundo cotado em bolsa (ETF) que acompanha as ações de fabricantes de chips semicondutores subiu 70% este ano. Entretanto, um ETF que acompanha as chamadas Magnificent Seven, um grupo de grandes empresas tecnológicas que inclui Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Meta, Nvidia e Tesla, subiu apenas 4% este ano.
Ganhos concentrados
Embora os fabricantes de chips tenham sido vencedores claros, os investidores continuam a aumentar as suas expectativas em relação aos resultados das empresas. Quanto mais elevada for a fasquia, menor é a tolerância a desilusões.
As apostas na IA, como os chips semicondutores, estão a fazer lembrar a euforia do final da década de 1990, escreveu Thomas Carroll, estrategista do mercado acionista da Stifel, numa nota. E embora Carroll tenha afirmado que mantém uma posição compradora nestas ações, está "de olhos bem abertos" perante uma possível mudança de sentimento - especificamente se os gastos das grandes empresas tecnológicas em IA derem sinais de abrandamento, o que poderá afetar os lucros futuros dos fabricantes de chips.
Os investidores tiveram uma amostra daquilo que o nervosismo em torno das ações de fabricantes de chips pode fazer ao mercado. Quando a Broadcom, uma gigante dos semicondutores, apresentou resultados no início de junho, as suas previsões para as receitas de chips no terceiro trimestre ficaram ligeiramente abaixo das expectativas. Como resultado, os investidores fizeram as suas ações cair quase 20% nos dois dias seguintes.
"Temos visto outras fissuras ao longo do último ano e não perturbaram o mercado durante muito tempo. Por isso, seria insensato tentar afirmar que a bolha da IA está prestes a rebentar", afirmou Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co., numa nota.
"No entanto, continua a ser importante salientar que estas fissuras surgiram de facto, e, por isso, os investidores vão querer acompanhar de perto a forma como estes desenvolvimentos evoluem daqui para a frente", afirmou Maley.
