Nota do Editor: Subscreva o boletim informativo da CNN Meanwhile in China que explora o que precisa de saber sobre a ascensão do país e o seu impacto no mundo
Hong Kong (CNN) - Após quatro anos miseráveis, a subida da bolsa trouxe alívio a Francis Lun, que gere uma pequena corretora de 10 pessoas em Hong Kong.
Desde o início de 2020, Francis Lun viu a força vital da cidade, o índice Hang Seng, sofrer um declínio consecutivo sem precedentes devido a problemas económicos e restrições pandémicas, tanto na região semi-autónoma como na China continental.
Mas a sorte do índice de referência inverteu-se inesperadamente no final de setembro, quando os principais dirigentes chineses anunciaram uma série de medidas para apoiar a economia do país. Desde então, o índice subiu mais de 18%, o que representa o maior ganho de duas semanas em quase 20 anos. As medidas de estímulo deveriam ter sido tomadas muito mais cedo, lamenta Lun, mas mais vale tarde do que nunca.
“Antes [do anúncio], estávamos a contar os dedos todos os dias”, diz à CNN a partir do seu escritório no bairro de Causeway Bay, referindo-se à falta de negócio. “Mas agora, estamos a receber chamadas. As coisas estão a melhorar”.
Os mercados de Hong Kong e da China estão em alta. Mas se a recuperação continua e, mais importante, se os benefícios das medidas de estímulo se espalham para além dos investidores em ações e para a economia real, que está a sofrer de uma potencial espiral deflacionária e corre o risco de não atingir a sua própria taxa de crescimento de 5%, depende do que ainda não foi dito.
Até agora, as medidas anunciadas têm-se centrado na política monetária, que normalmente se refere às decisões tomadas pelos bancos centrais para influenciar o custo dos empréstimos e controlar a inflação. Pequim tem-se abstido de revelar medidas fiscais, que podem incluir a utilização de impostos ou outras medidas com impacto na despesa pública.
“O elefante na sala parece ser a falta de confiança dos consumidores”, escreveram os economistas da Nikko Asset Management numa nota de investigação na quinta-feira. O que é realmente necessário é que as autoridades utilizem as proverbiais “grandes armas” para aplicar mais políticas fiscais. Tal medida poderia resolver esta crise de confiança, melhorar a apetência pelo risco e reflacionar a economia”.
Ray Dalio, fundador do maior fundo de investimento especulativo do mundo, a Bridgewater Associates, afirmou numa publicação nas redes sociais, na semana passada, que este poderia ser o momento “custe o que custar” da China, se os seus líderes acabassem por fazer “muito mais” do que o que já foi anunciado.
Isso poderá acontecer já na terça-feira, quando a principal agência de planeamento económico do país, a Comissão Nacional de Reforma do Desenvolvimento, realizar uma conferência de imprensa para anunciar um pacote de políticas para impulsionar a economia.
Não é preciso ler as folhas de chá
Há muito debate entre os economistas sobre o que Pequim precisa exatamente de fazer. Mas uma coisa é certa: após anos de atraso, a liderança parece estar a agir de forma decisiva.
De acordo com os economistas da Nikko, esta conclusão resulta da forma como decorreu a “rara” conferência de imprensa conjunta entre o governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, o ministro da Administração Nacional de Regulamentação Financeira, Li Yunze, e o presidente da Comissão de Regulamentação dos Valores Mobiliários da China, Wu Qing, no dia 24 de setembro.
“Num sistema opaco em que cada pequena ação é intensamente analisada, a primeira coisa que notámos foi a forma como o anúncio oficial foi feito. Já lá vão os dias em que se tentava decifrar declarações redigidas de forma concisa, que deixavam muita margem para interpretação”, escreveram.
Os três diretores financeiros dirigiram-se diretamente aos jornalistas locais e internacionais no evento organizado à pressa, o que indicava a intenção de serem transparentes em relação a uma mudança de política tão importante, acrescentaram.
Pan anunciou um corte numa das suas principais taxas de juro e reduziu a quantidade de dinheiro que os bancos têm de manter em reserva. Revelou também cortes nas taxas de hipoteca existentes e reduziu a entrada mínima de 25% para 15% para os compradores de segunda habitação, a fim de apoiar o setor imobiliário em dificuldades, que muitos economistas consideram ser a causa principal dos numerosos problemas económicos da China.
“Desta vez é diferente”, afirmaram na semana passada os economistas do HSBC, liderados por Jing Liu, numa nota aos investidores, que consideraram a conferência de imprensa invulgar. “Parece que tudo está a acontecer ao mesmo tempo. Mas ainda é só o começo”.
O banco de investimento espera que Pequim anuncie um bilião de yuans (cerca de 130 mil milhões de euros) de despesas fiscais em produtos de consumo ou grandes projetos de construção, o que estimulará diretamente a economia.
Outro bilião de yuans poderá ser reservado para recapitalizar os bancos ou ajudar as autarquias locais endividadas a emitir obrigações. Estas últimas não darão um impulso direto à economia, mas poderão ajudar a evitar riscos financeiros, acrescentou o HSBC.
Muito dinheiro, por favor
A Reuters noticiou a 26 de setembro que a China planeia emitir obrigações soberanas especiais no valor de cerca de dois biliões de yuan (cerca de 258 mil milhões de euros) ainda este ano, como parte de um novo pacote de medidas de estímulo fiscal.
O dinheiro obtido com as obrigações especiais emitidas pelo Ministério das Finanças será utilizado para aumentar os subsídios para encorajar as pessoas a comprarem aparelhos maiores ou mais recentes, como máquinas de lavar roupa ou frigoríficos, e também para atualizar o equipamento comercial de grande escala, disse a Reuters citando fontes não identificadas.
Uma parte do dinheiro irá também financiar um subsídio mensal de cerca de 800 yuanes (pouco mais de 100 euros) por criança a todas as famílias, para cada segundo filho e para os irmãos mais novos.
Alguns economistas consideram que os dirigentes chineses sob a direção de Xi Jinping podem dar-se ao luxo de ser muito mais ambiciosos com o seu dinheiro.
Jia Kang, antigo diretor de um grupo de reflexão afeto ao Ministério das Finanças, disse ao The Paper, um jornal estatal, na semana passada, que a recente “amplificação” da política monetária era necessária e que a política fiscal tem de acompanhar.
Segundo ele, Pequim deveria emitir até 10 biliões de yuans (perto de 1,2 biliões de euros) em obrigações do Estado a longo prazo, especificamente para financiar o investimento nas infraestruturas e obras públicas necessárias que as empresas privadas não conseguem financiar.
Jia, atualmente presidente da Academia Chinesa da Nova Economia do Lado da Oferta, um grupo de reflexão privado, foi citado como tendo dito que a potencial emissão de obrigações até 10 biliões de yuans “não era irrazoável” porque a China já tinha feito algo semelhante anteriormente.
Em 2008, o país lançou um pacote fiscal de quatro biliões de yuans (cerca de 520 mil milhões de euros) para minimizar o impacto da crise financeira global. Jia afirmou que, desde então, a economia chinesa se expandiu o suficiente para suportar a emissão de obrigações do Tesouro entre quatro biliões e 10 biliões de yuans.
Os analistas do Barclays afirmaram que um pacote fiscal de 10 biliões de yuans, repartido por dois anos, teria um efeito importante na economia, acrescentando um ponto percentual ao crescimento, mas que, por enquanto, o plano não passa de “especulação”.
Segundo os especialistas, quaisquer medidas de estímulo significativas devem resolver o problema do excesso de oferta no mercado imobiliário.
“A mudança de política ... é séria. Já conduziu a uma recuperação encorajadora das acções chinesas que poderá continuar a curto prazo”, afirmou Chi Lo, do BNP Paribas Asset Management, na semana passada. “Mas a convicção de uma reviravolta ainda é necessária para sustentar a recuperação da economia chinesa e dos mercados de activos”.
